现金流连续三年为负,钧达股份融资5亿难解资金之“渴”

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现金流连续三年为负,钧达股份融资5亿难解资金之“渴”

3月26日,钧达股份年报显示,公司2019年营收和扣非净利同比分别降8.39%、72.26%。公司自2017年4月登陆中小板后,前后两轮融资合计5.3亿,却呈现业绩持续滑坡,经营活动现金净额连续三年为负的怪象。

另外,公司应收账款、存货高企背后,实为产品销售不畅,资金回笼存在困难。由于营业净利率年年在降,公司需依赖融资资金和抵押借款维持日常运营,偿债能力正在不断削弱。

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募投项目换不回真金白银。公司两年内融资合计5.3亿元,结果是2018至2019年,实现营收分别为9亿元、8.2亿元,相较于2017年营收11.5亿元,同比分别降21.71%,8.38%,净利下跌更为显著,2017年至2019年,净利分别为6744万、4183万元、1722万元,2019年扣非后净利同比锐降超七成。

钧达股份主营业务为汽车塑料内外饰件的研发、生产、销售等。2017年4月,公司首发上市募资净额2.2亿,投向三大项目;2018年12月,公司发行可转债募资逾3亿,用于长沙、柳州汽车内外饰件项目。彼时,公司表示,募投项目是为了就近配套现有重要客户,提高市场份额,助推营收、净利提升。

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记者发现,随着时间推移,其两轮募投资金都多次被公司用于过补充流动现金。2018年至2019年,董事会曾同意用8,000万元首发募集资金暂时补充流动资金。截至2020年3月20日,公司首发募投项目之一佛山华盛洋项目,实际累计使用5,832.67万元,占计划的66.77%。公司将剩余募集资金(含利息)3,849.89万元永久性补充流动资金。

公司发行可转债募资3.09亿元之后故伎重演,经董事会同意,截至2019年末,用于临时补充流动资金余额为15,000万元。这种类似拆东墙补西墙的动作,直接结果是长沙钧达项目计划投资1.7亿元,截至2019年底,累计投入818万元,投资进度为4.77%。

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频繁动用募投资金补充流动现金,背后折射的是钧达股份近年来产品销售不畅,资金回笼困难,由于营业净利率年年在降(2017至2019年该指标分别为5.85%、4.63%、2.08%),公司依赖融资资金和抵押借款维持日常运营,偿债能力正在不断削弱。

红岸风险预警系统显示,公司自2018年以来,在“盈利健康水平”、“违约预警征兆”两大指标都存在异常。异常原因均指向公司销售收入负增长,应收账款正增长,且连续两年经营性现金流为负。此外,有息债务/资本总额百分比持续走高,且高于行业平均水平。

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